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          政府產業投資基金助力區域經濟發展 作者:華鑫創投 時間:2020-02-06 瀏覽:81


          政府產業投資基金助力區域經濟發展


          政府及基金管理機構應在現有法律法規框架之下,在基金的各項制度設計中更加注重平衡基金的政策性目標和市場化的利益訴求。


          在市場經濟條件下,政府通過設立產業引導基金,以較少的財政基金,吸引更多的機構投資者、民間資本、國外資本等參與到風險投資中,可以提高政府資金使用效率,形成資本供給效應。這對創新財政資金分配方式,引導資金投資方向,有效解決產業重點領域和薄弱環節的資金、市場、技術等瓶頸,全面推動產業轉型升級,助推區域經濟發展,具有積極意義。


            

          第一,基金監管體系日趨成熟,模式創新有法可依。從本質上看,政府產業基金屬于私募股權或創業投資基金,這就要求對政府產業基金的監管既要滿足國家發展改革委的監管要求,也要符合證監會及中國證券投資基金業協會的有關規定。2017年1月13日,國家發展改革委印發《政府出資產業投資基金管理暫行辦法》,從宏觀層面對政府出資產業投資基金的總體運行和登記管理做出明確要求。2015年12月14日,財政部發布《政府投資基金暫行管理辦法》,從政府投資基金的設立、運作和風險控制、預算管理等方面,對政府產業投資基金予以規范。此外,由證監會起草的《私募投資基金管理暫行條例》從私募基金管理人、托管人職責、資金募集、投資運作、信息提供、行業自律、監督管理、法律責任等方面,確立監管規則。

            

          目前,基金監管體系已基本形成由全國人大立法、國家部委規章、證監會業務監管、基金業協會行業自律規則、地方政府相關管理辦法等組成的較為完善的法律框架及政策體系。監管體系的逐漸完善和成熟,為政府產業投資基金的發展及模式創新奠定了制度基礎。同時,隨著資管新規及其細則的出臺,多層嵌套及期限錯配被嚴格限制,金融機構也迫切需要尋找新的路徑和交易模式,一方面私募基金募資難度加大,另一方面也為政府產業投資基金與金融機構合作模式創新提供了新的突破口。

            

          第二,母子基金聯動,釋放財政資金杠桿作用。在實際運行中,政府產業投資基金一般兼具母基金及直投基金的雙重屬性。

            

          一是在政資政企分開的背景下,政府產業投資基金通常采取以母基金形式委托國有投資機構進行管理。國有投資機構在受托權限范圍內承擔母基金管理人職責,履行基金法律主體職能,再通過遴選子基金管理機構,募集社會資本共同發起設立細分領域子基金,實現基金規模二次放大。政府產業投資基金以母基金形式運作,既可實現基金規模的放大,又可實現基金的專業化、市場化管理。尤其在上述雙重管理架構下,母基金管理人既貫徹執行政府政策思路,又從投資人角度,與子基金管理機構進行市場化談判,并履行母基金投后管理職責,起到連接、協調及平衡政府與市場的作用,其管理專業性及運行規范性不容小覷。政府則主要負責基金的政策導向、產業投向、監督管理及績效獎懲等,旨在監督基金運行不偏離既定的政策目標,通常以參與基金投資決策委員會或投前合規性審查、投后備案等方式進行動態監督。即使加入投資決策委員會,也僅在必要的時候行使在產業投向、投資地域、關聯交易等非商業價值方面的一票否決權,以保障子基金的投向不違背產業投資基金的引導方向,有效避免了行政干預。

            

          二是產業投資基金作為實施財政資金“撥改投”的重要舉措,對產業的扶持由無償撥款改為有償投資,對政府的重大產業項目,如重大產業招商引資項目、重要戰略性新興產業項目、重大科技研發項目等直接進行投資,以市場投資方式替代政府財稅優惠政策,成為政府引導產業發展的有效手段,有利于政府投資公開透明和社會監督。三是政府出資多不以營利為目的,基金收益通過績效目標約束可適當讓渡給其他社會出資人,以吸引更多的社會資本加入,實現擴大產業資金投入的目的。

            

          第三,投向實體經濟,促進經濟長遠發展。產業投資基金一般具有長周期、大體量的特征,投資方式以股權、債權或股債結合等長期投資策略為主,投資標的更傾向于選擇具有核心技術、模式創新、運行規范、發展潛力大的真正具有價值創造能力的企業,優先將長期資本配置到最具核心競爭力的企業中,進一步推動企業創造價值,投資與增值服務并舉,實現了資本、技術、管理在實體經濟層面的整合優化。

            

          目前,各地方政府已設立的產業投資基金更關注云服務、大數據等新興科技產業,以及生物醫藥、電子信息等高技術壁壘行業,這些產業增速普遍較快,增加值和利潤率較高,但產業體量仍然偏小,發展空間較大,如電子信息制造業,2017年增加值增速為13.8%,遠高于6.6%的工業平均水平,利潤總額增速為23%,也高于21%的工業平均水平,但僅占規模以上工業增加值比重的7.7%,較高的投資回報率將會激勵更多的產業投資基金投向新興產業,實現引導社會資本投向符合區域經濟社會發展規劃、產業政策的成長型企業以及具備轉型升級潛能的企業,促進優質創業創新資本、項目、技術、人才的區域聚集,實現匯聚資本、匯聚優秀基金管理機構和投資團隊、匯聚產業資源的目的,最終帶來產業轉型升級和經濟的長遠發展。

            

          為進一步促進政府產業投資基金的落地實施并盡快發揮效益,政府及基金管理機構應在現有法律法規框架之下,在基金的各項制度設計中更加注重平衡基金的政策性目標和市場化的利益訴求。


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          文章來源:中國社會科學報,如有侵權,聯系刪除




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